万宝配资【中金固收·信用】中国公司债及企业债信用分析周报261105

中金研究

本期报告覆盖了近一周发行的公募公司债和企业债，其中距离上次跟踪超过九个月的发行人有详细点评。

本周公司债企业债发行额合计337.5亿元，比上周减少307.6亿元。其中，公司债发行337.5亿元，发行额居前五位的包括高速公路89亿元、城投83亿元、多元金融45亿元、房地产40亿元、电力/有色金属20亿元。外部评级区分看，AAA发行额320.5亿元、AA+发行额17亿元、无AA发行。本周公司债企业债发行集中在高等级、城投品种。

本周不涉及中金评分调整。

新券信息

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信用评级

► 本周未发行企业债。公司债共发行33支，其中10支为城投，发行金额83亿元，公司债发行金额337.5亿元。本周企业债及公司债合计发行额为337.5亿元。

► 本周公司债发行人29家，其中8家为城投。

• 成都市兴蓉环境为成都市国资委下属上市公司，主要从事成都供排水及环保业务，具有较好的区域市场优势和规模优势，收入增速趋缓，毛利率持续高位抬升，盈利变现效率有所下降，投资支出回落后自由现金流已转正，债务负担仍不算重，短期周转压力不大。中金评分3-。

• 中关村发展集团为北京市政府下属企业，2022年末控股股东变更为北京国管。公司为中关村示范区的主要开发建设实体，主营业务包括园区开发、租赁与物业、科技金融、工业工程服务、房产销售等。收入随园区开发业务退出而下滑，非经常性损益对利润影响大。经营活动现金流波动大，投资支出收窄，仍持续累积自由现金流缺口。近年财务杠杆整体稳定，流动性充裕。中金评分3-。

• 润置控股为华润置地境内唯一投资主体和境内主要资金归集平台，项目集中在一二线城市，土储规模充裕。2026年营收利润下降，公司拿地强度不低，主要聚焦核心城市。公司债务压力轻，融资成本低，流动性压力小。中金评分3-。

• 四川产业振兴基金为四川省国有全资公司，负责四川省产业引导母基金出资及管理并管理省级政府引导基金，投资部分项目产生损失。收入和利润规模较为稳定。存在小幅自由现金流缺口。资本实力大幅增强，财务杠杆不高，短期偿债压力小，授信额度较充足。中金评分4-。

• 河南创新投资集团为河南省唯一的科技成果转化的创新投资机构。主营业务收入规模很小，盈利高度依赖投资收益和公允价值变动收益。投资现金流持续净流出，资金需求多来自于股东注资，财务杠杆很低，需观察后续退出情况及公司业务开展债务规模变动情况。中金评分5+。

• 安徽建工公路桥梁建设集团为安徽建工下属公司，主营工程施工，营收边际下滑，毛利率有所波动，减值损失侵蚀净利润，盈利变现效率波动下滑，2025年首度出现自由现金流缺口，债务资本比有所波动，短期周转压力尚可。中金评分5。

• 债项方面，26皖桥Y1为可续期债券，本期债券在破产清算时的清偿顺序等同于发行人其他同类型待偿还债务融资工具。考虑到公司信用资质偏弱，债项评分较主体评分减一档至5-。

产业债个券点评

永续债评分表

图表1：中金永续债评分表

资料来源：募集说明书，跟踪评级报告，Wind，财汇资讯，中金公司研究部

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文章来源

本文摘自：2026年11月5日已经发布的《中国公司债及企业债信用分析周报》

汪晴分析员 SAC 执业证书编号：S0080522010002

王瑞娟分析员 SAC 执业证书编号：S0080515060003 SFC CE Ref：BSU042

许艳分析员 SAC 执业证书编号：S0080511030007 SFC CE Ref：BBP876

雷文斓分析员 SAC 执业证书编号：S0080518070015

邱子轩分析员 SAC 执业证书编号：S0080522090001

万筱越分析员 SAC 执业证书编号：S0080522070004

王若阳分析员 SAC 执业证书编号：S0080523050006

袁文博分析员 SAC 执业证书编号：S0080523060023

徐宇轩分析员 SAC 执业证书编号：S0080525090002

高思平联系人 SAC 执业证书编号：S0080125070082

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